酒厂上亿存款，财务讲解系列一以茅台为例讲解如何看现金表及自由

如果突然某一年，企业集中更新固定资产，不也会出现“经营活动+投资活动”为负的情况吗，所以由于 ...hunduncai 发表于 2011-8-8 09:56 谢谢，现在对自由现金流量有了比较系统的认识了，之前都很模糊，不知道哪些是加项哪些是减项，现在清楚站在债权人、股权人的角度和股东身份的角度是不同的，分析一个企业自由现金流需要多方面分析。就像hunduncai 说的自由现金流是维持企业正常运转后能够给股东和债权人提供的资金，然后再结合企业的负债情况加以分析，我们应该寻找自由现金流量稳定增长且负债不多的企业，像中国铁建这样的企业每年的自由现金流量都不够偿还当年的债务，只能靠大力融资借款来偿还，这样负债就更多相应的利息也需要更多的支出，当年的自由现金流量偿清所有债务需要50到60年，风险巨大，如果我们懂得分析就可以避开这样有地雷公司了，论坛中有好几个同学都是买入铁建亏损后才开始研究财务报表的，如果一开始稍加分析，就不会出现这样的情况，而不是简单的定义为PE、PB这么简单，我有一个朋友也买了此股理由是PE已经很低了是很片面的想法。而茅台这样的企业一年半的时间自由现金流量就可以偿还所有的债务，更加说明好的企业是不需要借钱的。关于张裕的现金流量表好像和别的企业计量法有点不相同，它把银行的定期存款都记到投资活动的支出中，所以出现了现金流量表最后一项年末现金余额及等价物和资产负债表中的货币现金相差100亿的情况，我看到关于货金现金的附表之中银行存款刚好是100亿，还有铁建的年末现金余额及等价物这项和货币现金也不相等，看了货币现金的附表，持有很多外币不知道是不是因为外币没有计入的结果，感谢hunduncai大哥，期待更好的作品。

谢谢，下了，不过按这样计算自由现金流，目前没有一家中国公司达到林奇的现金收益率的水平，都没有找到超过 ...luckyao858 发表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏实实去看公司的报表。另外，我想多说两句，不要总是认为美国的公司就多好多好，中国的公司多么多么垃圾，看看零售业的沃尔玛年增幅和财务数据，再看看苏宁电器等中国公司的数据，看看可口可乐的财务数据和增速，再看看中国的茅台、张裕的财务数据。我就不相信了，在中国这么一个大发展的朝阳国度里，公司一个个都比美国的已经很成熟的产业要垃圾？说不通的。别再犯外国的月亮比中国圆的错误……

%9%9大石桥市地域历史悠久。从境内金牛山猿人古化石遗址和远古石棚“巨石文化”遗址考证，早在28万年前，我们的祖先就在这里繁衍生息。古为幽州属地，秦汉属辽东郡，唐高宗总章三年（公元668年）属安东都护府。东北光复曾以市建制，新中国成立后一直为营口县政府所在地。1992年11月经国务院批准撤县设市。大石桥市是对外开放城市之一。 中国镁都---大石桥市位于美丽的辽东半岛中部，地处东经122°07′30〃--122°59〃，北纬40°18′--40°56′。南与盖州接壤，北与海城毗邻，东与岫岩相依，西倚营口市并与盘锦隔河相望。地域东西相距89公里，南北相距34公里。地势东西狭长，东高西低，界限分明。东部山区，中部丘陵，西部平原。地貌“五山一水四分田”。 大石桥市古为幽州属地，秦属辽东郡，汉属元菟郡，唐属安东都护府，民国初始建营口县，1938年撤消营口县，分属海城、盖县两县所辖，1946年4月成立营口县，1992年11月28日撤消营口县设大石桥市（县级市）。 大石桥市现辖2个省级经济开发区，4个行政管理区，13个镇，252个行政村。全市总面积1610平方公里，行政区划面积150平方公里，规划区面积160平方公里。总人口73万人。其中，农业人口51万人，非农业人口22万人。 大石桥市属北温带海洋性季风气候，四季分明。年平均气温9.3℃，无霜冻日167天。雨量充沛，年平均降水量630.5毫米左右。境内有天然人工河流28条，河流总长578公里，水库14座，水域面积1.53万公顷。全市土地面积16万公顷。耕地面积5.22万公顷，其中水田面积3.32万公顷，旱田面积1.9万公顷。林场面积5.6万公顷，森林覆盖率为27%。 大石桥市矿产资源丰富，已发现的矿产有24种，开发利用的有18种，其中镁质矿产资源储量居全国首位，总探明储量44.56亿吨，占全省的66.9%，保有储量43.63亿吨，占全省的67.1%，是世界“四大镁矿产地”之一。其中，菱镁矿总探明储量30.06亿吨，保有储量29.19亿吨。 大石桥市文化底蕴丰厚，有距今28万年的金牛山古猿人遗址、远古时期的巨石文化遗址石鹏、名贯北国的迷镇山娘娘庙等人文自然景观几十处。 大石桥市交通便捷畅达，哈大公路、哈大电气化铁路贯穿全境，沈大高速公里、沈大至北京高速公路在大石桥市汇集。大石桥火车站是辽南铁路枢纽、国家一等站。大石桥市距东北第二大港口鲅鱼圈港45公里，距营口港23公里。驱车去沈阳、大连国际机场只需一个半小时，去北京也只有5个小时的路程。 大石桥市是全国科技百强县和国家镁质材料产业化基地，连续三年进入全国县域经济基本竞争力百强县（市）行列。截至2005年末，全市国内生产总值实现165亿元，工业总产值实现360亿元，年产值超亿元企业达到35家，年纳税额超百万元以上企业达到102家，其中超亿元企业1家。全社会固定资产投资完成47.3亿元，全口径财政收入94197万元，一般预算收入35850万元，实际利用外资4300万美元，出口创汇3.12亿美元，大石桥已成为环渤海经济圈中经济实力强、整体形象好、开放程度高的现代化城市。 大石桥市工业基础雄厚，经过多年发展，现已形成以镁质材料、新型建材、机械加工、服装纺织、农副产品深加工为主的六大支柱产业和以青花、盼盼、嘉晨、新型、金龙、金辉、群益、金鼎、永壮等企业集团为基础的工业体系，特别是镁质材料产业在全市国民经济中占有极其重要地位，产值占全市工业经济总量的50%以上。2002年12月，大石桥市被国家科技部确立为国家镁质材料产业化基地，2005年4月，被中国耐火材料行业协会授予中国镁都---大石桥“全国镁质耐火材料生产和出口基地”称号。亚洲第一大碱性耐火材料生产企业---营口青花集团、国内最大重烧镁砂生产企业---嘉晨集团和国内最大的电熔镁砂生产企业---新型集团均坐落大石桥市，全市拥有各类镁产品企业570多家，年产各种镁制品700多万吨，高品级镁制品的种类、产量、出口以及镁制品企业装备水平、创新能力均居全国第一位。大石桥市高度重视科学技术的应用，充分发挥校企合作和产学研的优势，大力发展高新技术产业和新兴产业。目前，全市已有130余家企业与国内外100多家科研院所和高校建立了紧密合作关系。 大石桥市是国家确定的绿色食品生产基地和优质米生产基地。通过调整农业产业结构，实施农业产业化经营，完善现代农业园区和示范基地建设，形成了具有产业化特点的优质米、水果、蔬菜、柞蚕、畜禽、淡水养殖六大产业基地。 大石桥市积极主动地融入国际经济大循环，全方位、宽领域、多层次地实施对外开放，“亲商、安商、富商”是镁都人始终信守的宗旨，“法治、诚信、效率、双赢”已经成为镁都人与外来投资者合作的基本方针。行政审批大厅、外商投资服务中心和科技创业中心，为投资者提供全方位服务，已有德国雷法、美国英格索兰、韩国浦项钢铁、韩国元进、日本伊藤忠、日本住友、日本岩井、印度博拉、英国美顿、俄罗斯耐火材料联合体、加拿大却尔其等来自80多个国家和地区的200多家知名企业来大石桥投资办厂、合资合作，并取得良好的经济效益。 大石桥市第三产业快速发展，餐饮服务业，商贸流通业、现代物流业、中介服务业及旅游业等不断壮大，现已形成装饰材料、小商品、果菜、汽车、成品油、煤炭、镁制品等具有一定规模的专业批发市场。城区内，三山大厦、兴隆大厦、龙泉山庄、鹏源酒店、富祥酒e79fa5e98193e59b9ee7ad9431333335323438店等高标准、高品位的商业购物、餐饮服务、文化娱乐场所有十几处。大石桥市城市繁荣、产业发达，已成为沈阳和大连之间的重要商埠。 大石桥市教育、文化、体育、卫生等公共服务设施和服务功能健全完善，城乡居民收入与消费水平位居全省县(市)、区前列。2005年，全市农村居民人均纯收入达到4849元，城镇人均可支配收入达到8290元，城乡居民储蓄存款余额75.8亿元，人均达到1万元以上。人们对吃、穿、住、用、行等方面的消费要求标准高、质量好。河畔花园、富丽花园等住宅小区标准高、功能全、质量好，具备了省内一流水准。教育城建设规模大、设计新、标准高、教学质量好，已成为驰名省内外的重要学府。城乡居民家庭用彩电、冰箱以及通讯设备等中档消费品基本普及，家用轿车等高档消费品也占有一定份额，全市恩格尔系数不断下降，人民生活水平和生活质量不断提高。 大石桥这地方，原来不叫大石桥。听老人们讲，是先有路家店，后有大石桥。这里还有个故事呢。说是早先年，这里山连着山，山里的树密密匝匝的，没人敢进去。山下是一片草地，没有人家。后来在南头十字街酒厂以东的地方，有了十几户人家，成了一个小村落。有一家姓路的开店，这个小村落的人们就叫他路家店。紧挨着路家店西面有条淤泥河，咋叫淤泥河呢？传说那河水是观世音菩萨瓷瓶中的圣水，圣水流到哪儿，连石头都挡不住，全变成泥沙。这条河水湛清湛清的，一眼可看见河底的淤泥。别看河是淤泥河，河底可挺结实，人过马走，从没有陷进去的，大伙儿都说是菩萨保佑过河的人。有一年上秋的时候，从打河西来了一个老头儿，过河时让河水激了一下，住到店里就病倒起不来了。路家店的掌柜害怕老头儿死在店里，想撵老头儿，没好意思张口。一来二去也不知过了多少日子，老头儿的病竟然好了起来，却欠下路家店十两银子。 路家店跟老头儿要，老头儿说："我身上也没有这十两银子，这样吧，我给你们凿个石头。"老头儿说完就从山上凿了一块大方石头，交给路家店的掌柜，对他说："你家门前的这条河，人们来来往往不方便，今年官家准能修大桥，到时候我送你的这块石头，就能派上用场。要有人来用你这块石头，你要十两银子就行?路家店的掌柜半信半疑的，只好让老头儿走了。 时间不长，官家真就在路家店门口修石桥了，监工的什么料都预备了，就差柱脚石没有，开不了工。他派人四下找一找，没想到路家店门口有块柱脚石，监工的就找路家掌柜，要这块石头。路家掌柜挺奇怪，心里话，这老头儿说话咋这么准？就对监工的说："你怎么偏偏看中我家这块石头？"监工的说："不是我看中你这块石头，你这块石头正是我修桥非用不可的，到别处找也没找到，你就要个价吧。"路家掌柜心想，这块石头就算有用，也不值十两银子，可那老头儿叫我要十两，我就要十两，看他给不给。拿定了主意，路家掌柜的就说："我这块石头是一个老头送的，你非要不可，就给十两银子吧。"监工的见路掌柜疑疑迟迟的，不知啥原因，正怕他不卖，听他张口要十两银子，也不管是多是少，怕他反悔，赶紧给路掌柜的扔下十两银子，把石头抬走了。 做买卖的人都不怕多，路掌柜见监工痛痛快快地给了十两银子，把石头抬走了，心里真就后悔了。他想，我再多要十两八两的，监工的也能给。东西不论好坏，缺者为贵。别说多要十两八两的，就是三十两二十两也得给我。路家掌柜的这么一想，越想越后悔得不得了。他对家里的人说："走，咱们去找监工的再多要几俩去。"路家掌柜领着人找到监工说："我这块石头不卖了。"监工的问："怎么不卖了？"掌柜的说："卖赔了。"监工的心想，十两银子也不少了，就问："你还想要多少？"掌柜的见监工的这么问，以为要多少都能给，开口就要五十两，把监工的气坏了，说："你别寻思你那块石头是个宝，做柱脚石还兴不行呢，你不卖就搬走吧！"路家掌柜的一听，也来了气："不卖就不卖，看你没有柱脚石咋修桥？"他叫上店里的人，就去搬石头。没曾想，石头安在桥上，怎么也搬不动。见了这情景，修桥的人都问路家掌柜这块石头的来历。掌柜的一说，大伙儿都说那老头儿就是匠神鲁班。 打这往后，据说发多大的水，也从不敢冲这座石头桥。这座桥下淤泥河的水憋多高，也不走桥面；水多急，桥也纹丝不动。

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