原标题：安石：到底该怎样看洋河的半年报？
2020年突然发生的新冠肺炎疫情像一面镜子，它既像一面放大镜，从白酒产业的纵深处洞穿和映照，又像一面显微镜，从企业幽微处洞察。通过这面镜子，我们看到那些企业处于高质量发展的良好状态，那些企业处于爬坡过坎的持续调整中，那些企业已进入增长乏力、停滞不前、缺乏发展动力的危险边缘。
到8月28日，包含ST皇台在内，19家白酒上市公司均已按照要求披露了半年报。今年的半年报格外值得关注，从7月27日，水井坊发布第一份半年报开始，酒说已连续做了动态报道。
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聚焦洋河半年报
8月28日下午，洋河股份（后简称洋河）发布2020年半年报。半年报显示，2020年上半年，洋河实现营业收入134.29亿元，同比下降16.06%；实现净利润54.01亿元，同比下降3.24%。
在半年报中，洋河还对上半年进行了简要总结，主要有：
1、进一步深化转型思路落实，强化过程管理和模式创新，推进厂商一体化与和谐经销商体系建设等工作；2、优化酿酒生产工艺，聚力多项科研课题攻关，持续提升产品品质；3、推进财务管理转型；4、通过“百万航天合伙人”公益捐赠等活动，持续提升梦之蓝品牌高度，以“更好的酒都，更好的时代”为主题，打造有内涵、有故事的谷雨论坛。
同时，洋河公布下半年计划，“将继续围绕年度‘12633’工作方略，推进双品牌战略落地；积极抢抓线上发展机遇，全力做好中秋国庆销售，奋力打赢营销转型攻坚战；做好酿酒关键工艺研究，深耕特色化，打造记忆点，推动产品品质不断提升；打赢管理升级攻坚战等”。
作为“茅五洋”的有机组成，洋河半年报发布后，引发了媒体关注。但与茅台、五粮液，甚至汾酒、泸州老窖普遍褒奖不同，洋河再次成为了习惯于戴暗黑眼镜的专业挑刺儿者批判的靶子，他们对洋河的半年报解读极不客观。这是不公正的。
到底该怎样看待洋河的半年报？
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洋河深具直面现实的勇气，持续调整的决心
洋河股份董事长、党委书记王耀今年7月在茅台召开的“中国白酒T9峰会”上，曾深入分析突发而至的新冠肺炎疫情对整个白酒行业可能带来的直接和间接改变和影响，他说，“新冠肺炎疫情让中国白酒经历了一场前所未有的大战、大考，突如其来的疫情并没有让时代列车发生转向，反而犹如助推器，让白酒产业的变革进一步加快，让蓄势待发的新趋势喷薄而出”，他建议业界要从“行业+、健康+、用户+、伙伴+”四+里找答案，要“坚守常量、争取增量、深掘流量、扩大音量”。
洋河是白酒行业中营销理念先进、创新企业的样本和典范，从2002年濒临破产、等待被收购，后逆境重生，成功逆袭，短短十几年一跃而成为行业第三，锚定茅台、五粮液，成为功成名就的“茅五洋”。与茅台、五粮液、汾酒等这些老名酒不同，尽管洋河也是三、四、五届的老名酒，但深处商业文明发达之地的洋河更加注重创新和以创新致胜，有独特模式和营销理念，因而在白酒行业里洋河有其不可替代的独特作用和价值。最近两年，洋河从过去持续多年的高速度增长转向高质量发展，目前正处于深入调整的关键阶段。
新冠肺炎的疫情当然也打破了此前的规划和部署，给处于深入调整中的洋河带来了困难和挑战。这是事实。但另外一个值得业界和投资者注意的事实是，洋河“深具直面现实的勇气，持续向好调整的决心”，2020年半年报就是最好的明证。
说来有趣，28日中午，安石和另一名资深酒业同事探讨，“洋河半年报会怎样？应该怎样披露？”我们探讨的结果是，在茅台半年报毫无悬念、豪气满满的“双增”，在五粮液半年报不出所料、稳健进取的“双增”，在汾酒天高海阔、放飞自我的“双增”、在泸州老窖独辟蹊径、高质量发展的“独特呈现”等背景下，营收规模位居行业第三、企业和品牌影响巨大的洋河的半年报会怎样？应该怎样？我们探讨的结果是，前有要赶超的大哥、后有疯狂逼近的追兵，位于中间的洋河的半年报业绩也应该增，否则会失去势能和“气势”。但结果与我们的预判相反。自我分析，这说明，半年报，洋河并未选择“增收”的财务通行的“调节”，而是最大尊崇了原始现实。这既表明了洋河的务实态度，也彰显了其直面现实的勇气，持续调整的决心。
我们应该尊重洋河的选择，致敬其直面现实的态度和勇气。很多时候，只有直面问题，才能很好的解决问题。鲁迅先生当年有言，真的猛士，敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血。从这个意义上说，洋河和今年第一个披露半年报的水井坊一样，都是具有“企业风骨”的“真的猛士”。洋河是白酒头部阵营中的“真的猛士”，水井坊是白酒腰部阵营中的“真的猛士”。只要假以时日，调整到位，他们依然会在各自阵营中向顶端发起冲锋。我们应该为“真的猛士”鼓掌、喝彩！
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洋河依然稳固在“茅五洋”白酒顶级阵营中
最近两年，白酒剧烈变化。茅台日进千里，五粮液大步直追，处于头部次级阵营的国窖、汾酒、牛二、剑南春等都在使出各自招数，大力提升规模和发展质量，持续进阶、进位。连处于第二阵营的今世缘、西凤、老白干等都在谋求“进入白酒第一阵营，力辟新航道发展”。酱酒更是风起云涌。白酒业真正迎来了“大集中、大分化”的时代，进入了历史上“战国”时代的前夜。
半年报除了显示了“洋河直面现实的勇气和持续调整的决心”外，其实还呈现了一个最重大的事实，无论从营收规模，还是利润数据而言，洋河依然牢牢稳固在“茅五洋”的白酒顶级阵营中，短期内无人能超越和替代。（这么说并非否认近年来调整基本到位的紧随其后的泸州老窖、汾酒的巨大潜力和超越可能）。
在白酒顶级阵营中竞争，不仅是战略和单维度的优势，更是包含产品、文化、制度、创新、视野、使命等在内的全要素、全系统、全维度的竞争，因为哪一个企业的实力都不容小视，都有巨大的沉淀和历史荣耀。不说现在的“茅五洋”，比如泸州老窖、汾酒，在白酒发展历史上都曾做过长期的“老大”和“皇帝”。因此，白酒头部顶级阵营竞争的实质不是谁能当老大，而是谁当老大能更持久。
从茅五剑、茅五泸、茅五洋到茅五X，对于白酒和白酒的行业格局及产销人士而言，茅五N是个独特的存在，业界对其具有独特的认知，茅五N也具有巨大的独特价值，它代表了你就在顶部和主场。今天它不仅代表着顶级的白酒产业地位，也是白酒影响力和中国高端白酒的代名词，可谓白酒的“牛耳”和象征。
处于调整期的洋河，在白酒风云激荡的变局中，依然能稳固在“茅五洋”的白酒顶级阵营中，这正是洋河实力的明证。一切都在改变，又好像什么都未曾改变。当下，与以往不同的不过是，洋河由之前咄咄逼人的战略“攻势”暂时进入了“调整修正”的战略守势期，或叫“二次进攻力量的积蓄期”。
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洋河调整的积极效果正在显现
仔细审视，应该说，洋河从2018年下半年就开始了调整。2019年下半年“更好的时代，值得更好的你”的战略新品梦6+投放市场，迄今，除江苏省外，全国化的精细化营销还未实质展开；其适应新阶段特点的经销模式和厂商协作关系也在重新架构和定型；高管核心团队也做了微调。对此一个判断是，洋河的调整已进入了半收获期，调整的积极效果正在逐步显现。
在此情形下，洋河业绩但并未产生大起大落、断崖式下跌的震荡。今年尽管遭遇疫情，但其半年报还算“中规中矩”，并未超过预期。另外，虽然现金流下滑较大，但利润降幅也同时在收窄，同比接近持平，后者实属难能可贵。
做企业不容易，做公众企业更难，做行业头部的公众明星企业更是难上加难，我们应该对他们怀有包容的态度，给他们改进和自身进化的时间。
对洋河的半年报，北京正一堂营销咨询机构董事长杨光认为，“从洋河的半年报来看，洋河这两年的调整已经起到比较大的效果，它的业绩依然是行业第三。虽然洋河不像茅台、五粮液这两个排行前两名的企业，有高端大单品；但它的利润还是很不错的”。
谈及调整效果，杨光的观点是：第一，梦6+的上市取得了不错的成绩，其在推广以及市场反映方面都是不错的，帮助洋河止住了下滑的趋势，相信梦6+将会为洋河带来更多的惊喜；第二，今年以来，双沟动作不断，它会成为洋河未来增长的新一极；第三，在经销商结构的调整方面效果比较明显，调整获得初步成功，洋河原来是小商、多商制，现在已经向‘一商为主，多商配称’为核心的相互协作型模式转变，在区域市场上开始控制经销商数量，并对经销商形成强烈保护”。
杨光也对洋河提出两个“期许”：一是希望洋河改革力度再大一些。现在洋河依然拥有行业数量很大、很优秀的团队，洋河的变革的决心应该更大，步子迈得再大一些；也应该加强海之蓝、天之蓝的针对性调整，让其再次成为洋河业绩增长的来源。二是希望洋河不要过于依赖原来的成功路径，继续发扬创新能力强的原有优势，持续创新。
此外，《新京报》8月29日也刊发题为《深读洋河半年报：发展既要“向前”，也要“平衡”》的报道。在报道中，《新京报》援引洋河股份常务副总裁、集团贸易董事长、党委书记刘化霜不久前在“梦之蓝M6+经济发展论坛”上、分享的爱因斯坦的话：人生像是骑自行车的旅行，要想平衡必须向前”。《新京报》指出，“从洋河发布的半年报来看，洋河的发展也正如骑自行车一样，高品质产品提供了‘向前’的动力，理顺与经销商的分工协作实现一种‘平衡’，‘向前’和‘平衡’互为补充”。《新京报》认为，梦6+战略性高端占位，为洋河提供“向前”的动力，以品牌为中心构建厂商一体化，让洋河平衡发展。
在保有优势存量的前提下，凭借洋河十几年爆发式发展积累的经验，尤其是其超前、超强的识别和把握趋势和变化的能力，以及最近两年大力度开启的“新发展调整”，我们相信洋河有能力走出调整期，再次迎来发展的黄金时代。
文章来源：酒说订阅号
