茅台股份有限公司现金流，为什么白酒股现金流充足

很简单，白酒厂家执行的事先款后货，即收预付款，所以现金流充足，代理商往下面市场铺货才是赊销的，终端也是现金结账，白酒销售环节只有代理商资金压力大，厂家和终端都是手持现金的，所以白酒股坚挺！

贵州茅台!

北京冬奥会主题主要受益标的有金一文化（002721）、长白山（603099）、华夏幸福（600340）、河北宣工（000923）、北京城建（600266）、首开股份（600376）、北辰实业（601588）、先河环保（300137）、首旅酒店（600258）、探路者（300005）等

价值投资 (Value Investing)是一种投资方式，专门寻找价格被低估的证券进行买入的行为。价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。 价值投资买进股票的标准主要有六条： 公司具有竞争优势、良好的现金流、在股价估值偏低的时候买进、集中投资、长期持有。 例如 600519 茅台股份就具有上述六条中的五条标准，唯一的就是绝对股价偏高了一点。所以如果茅台在今后的行情中下跌至150元以下，就具有了价值被低估的买进理由。

应该是什么是价值型的股票吧？ 主要是指企业具有良好的发展空间，公司股票估值比较低的股票。比如，目前的浦发银行等。

可以补仓

该股补仓可以，注意逢低，下周会有较好机会。

现在还在一个小型箱体内，不适合补仓，而且60分钟趋势开始向下并且kD出现背离，安全第一，先观望，等大形势好了再说

有点想走双头底的样子，但是能否走出来还要看能不能稳稳的站上35元的阻力线。以当前状况看很难讲，也有可能没法突破而又回到32的支撑位。不过即使没能突破，我个人认为走势很可能会在寻求到支撑后，再次试图突破。鉴于优秀的业绩，该股长期还是看好的。 至于要不要补仓，那得根据你个人的现金流状况自行定夺，别人不能随便帮你决策的。分析师只能给你把该分析的分析到，至于该怎么做还得看你自己。

如果突然某一年，企业集中更新固定资产，不也会出现“经营活动+投资活动”为负的情况吗，所以由于 ...hunduncai 发表于 2011-8-8 09:56 谢谢，现在对自由现金流量有了比较系统的认识了，之前都很模糊，不知道哪些是加项哪些是减项，现在清楚站在债权人、股权人的角度和股东身份的角度是不同的，分析一个企业自由现金流需要多方面分析。就像hunduncai 说的自由现金流是维持企业正常运转后能够给股东和债权人提供的资金，然后再结合企业的负债情况加以分析，我们应该寻找自由现金流量稳定增长且负债不多的企业，像中国铁建这样的企业每年的自由现金流量都不够偿还当年的债务，只能靠大力融资借款来偿还，这样负债就更多相应的利息也需要更多的支出，当年的自由现金流量偿清所有债务需要50到60年，风险巨大，如果我们懂得分析就可以避开这样有地雷公司了，论坛中有好几个同学都是买入铁建亏损后才开始研究财务报表的，如果一开始稍加分析，就不会出现这样的情况，而不是简单的定义为PE、PB这么简单，我有一个朋友也买了此股理由是PE已经很低了是很片面的想法。而茅台这样的企业一年半的时间自由现金流量就可以偿还所有的债务，更加说明好的企业是不需要借钱的。关于张裕的现金流量表好像和别的企业计量法有点不相同，它把银行的定期存款都记到投资活动的支出中，所以出现了现金流量表最后一项年末现金余额及等价物和资产负债表中的货币现金相差100亿的情况，我看到关于货金现金的附表之中银行存款刚好是100亿，还有铁建的年末现金余额及等价物这项和货币现金也不相等，看了货币现金的附表，持有很多外币不知道是不是因为外币没有计入的结果，感谢hunduncai大哥，期待更好的作品。

谢谢，下了，不过按这样计算自由现金流，目前没有一家中国公司达到林奇的现金收益率的水平，都没有找到超过 ...luckyao858 发表于 2011-8-8 14:33 不要去看F10，踏踏实实去看公司的报表。另外，我想多说两句，不要总是认为美国的公司就多好多好，中国的公司多么多么垃圾，看看零售业的沃尔玛年增幅和财务数据，再看看苏宁电器等中国公司的数据，看看可口可乐的财务数据和增速，再看看中国的茅台、张裕的财务数据。我就不相信了，在中国这么一个大发展的朝阳国度里，公司一个个都比美国的已经很成熟的产业要垃圾？说不通的。别再犯外国的月亮比中国圆的错误……

在证券市场上，有的股票看上去并没有什么投资价值，却被炒翻了天，股价高高在上。有的呢，其市盈率10倍左右，市净率一倍左右，且其赢利稳定，现金流充沛，分红率5%以上------股价却不怎么样，有的甚至跌破每股净资产价值，无人关照。那么，股票的价格到底是由什么决定的？我们知道，股票是上市公司公开发行、交易的有价证券，在证券市场上交易，有交易价格。股票也是一种商品，也有和商品一样的属性：其价格很大程度上也由供需双方力量变化决定，供不应求价格容易上升。如今年头5个月，股票供给暂时没有，而资金的供给源源不断，不少股票长涨势如虹，有的翻了好几倍。当然，企业业绩也是一个很重要的因素，从理论上来讲是股价上涨的基础，但股价上涨是要有资金的不断涌入、买入大于卖出为先决条件的，历史上许多强势股、高价股都是如此，无不有大资金入驻，如贵州茅台等。不少股票市盈率、市净率双低，且其赢利、现金流稳定，有的也有不少基金屯集，但股价却不怎么样，其原因可能就是：无主力关照；主力筹码不够、暂时按兵不动；主力资金有限、暂时退却等，如G现代投（000900）。部分高价股根本没有基本面的支持，全靠主力资金炒作，吸引跟风盘维持，一旦资金跟不上或基本面出现重大变化，股价就会一泻千里，看谁比谁逃得快。未来几年由于存在扩容因素，不太可能出现今年上半年股指连续上扬的局面，虽然有不少新鲜血液，但股票的供给可以说是无穷大的，如果管理层调控得当，宏观、政策面等未出现大的变化，大盘会缓慢的上升，这对于参与各方都有利，想必管理层也会汲取以往教训，不会干杀鸡取卵的蠢事。目前不少股票市盈率、市净率处于相当合理水平，业绩稳定，成长性也不错，股价却一直处于低位，我觉得就是当债券买入放着一二年也行，如笔者一直关注的G现代投（000900），上周五收盘价7.82元，中期每股收益0.35元，净资产6.22元，动态市盈率11.12倍，市净率1.19倍，分红率5.37%（06、07、08三年净利润60%用于分红），大股东四年后减持价10元，还有券商概念（有占14.94%泰阳证券股权，极底成本），是一只投资投机两相宜的品种，值得买入。总结：股票的价格实质是由企业的基本面为基础的，是企业未来有效赢利的贴现，其市场表现就是看多资金不断涌入、买入大于卖出，股价不断上扬，是一个价值发现过程。有的股票没有基本面的支持，全靠主力资金炒作推高，是纯投机行为，空中楼阁，适当参与，注意风险。有的股票暂时不动，只要其基本面良好，投资者完全可以买人，等着“价值发现”，会有那一天，不会太久。可以这样说：股票的价格是由资金决定的，它的进出左右着股票价格，是股价上扬的决定性条件。而企业业绩是吸引资金重要因素，是实在性条件。买人业绩、现金流稳定，有一定成长性，市盈率、市净率处于合理水平的股票，长期持有，定有厚报。

你说呢...

现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，所表达的是在一固定期间（通常是每月或每季）内，一家机构的现金（包含银行存款）的增减变动情形。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。国际财务报告准则第7号公报规范现金流量表的编制。现金流量表的意义现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表，反映了企业一定期间内现金流入和流出，表明了企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表编制原理是收付实现制，即以收到或付出现金为标准，来记录收入的实现和费用的发生。利润表的编制原理为权责发生制，不一定收到现金，报表上也可以确认为收入，所以操纵空间更大。利润表上所获得的利润是纸面富贵，究竟是否是真金白银就得看现金流量表了，当然，现金流量表同样也是可以操纵的，后续再论。经验表明，每4家破产倒闭的公司，有3家是盈利的，只有1家是亏损，这说明企业不是靠利润生存的，而靠现金流生存，因而分析现金流量表至关重要。按照企业日常经营活动、投资活动和筹资活动，现金流量表将现金流动情况分为经营活动现金流、投资活动现金流及筹资活动现金流。（一）经营活动现金流经营活动现金流相当与企业的“造血功能”，企业通过主营就能够独立创造企业生存和发展的现金流量。如果经营活动现金流入小计显著大于经营活动现金流出小计，经营活动产生的现金流量净额就为正数，反之就是入不敷出，则必须靠后面的筹资活动中的股权融资或债务融资才能够得以生存。通常而言，经营活动产生的现金流量净额需要大于净利润才能够说明获得的利润质量高，某一两年经营活动产生的现金流净额可以小于净利润，但是如果该数据长期小于净利润，甚至持续负数，这种公司一定要警惕，它或者存在商业模式问题，或者处于的产业链位置不佳，或者存在财务造假的风险！一个良好的经营性现金流也是后续投资性现金流和现金股息发放的重要来源。为什么会有经营活动现金流不佳情况呢？可能卖出了货却收不到现金形成了应收账款，现金流入过少导致，也可能是付出了过多的钱支付预付款或者积累过多的存货，现金流出过多导致。反过来，各种应付账款及预收款项的持续增加就能够使得经营活动产生的现金流变好。投资者需要通过资产负债表中流动资产和流动负债的科目判断究竟是哪些科目占用或者贡献了现金流。贵州茅台原先是经营性现金流净额持续大于净利润的典范，因为商品供不应求，除了正常营业收入贡献现金外，还有大笔的预收款贡献现金，而预收款逐渐减少，经营性现金流净额也就小于净利润了。宝钢经营性现金流净额也常年远大于净利润，但与茅台原因不同，因为宝钢有大量不需要现金支出的成本，即固定资产的折旧成本，该成本减少净利润，但却不会在现金流量表上体现，宝钢每年的固定资产折旧高达100亿以上，为了能够持续盈利，宝钢需要不断进行资本支出，这部分的现金流出就体现在投资性现金流里。对于房地产和金融行业，因为行业特性，并不太适合用经营性现金流评价，例如地产行业，如果想要持续增长，就必须持续增加土地等存货，从而占用现金，所以利润增长的地产公司，经营性现金流普遍不好看。经营性现金流量表里也有一些有意思的科目，例如支付给职工以及为职工支付的现金，这个科目包括实际支付给职工的工资、奖金、各种津贴、以及五险一金等，大致可以被认为公司人力成本。贵州茅台2014年该科目为33.94亿，拥有员工17487人，平均每个员工成本19.4万元，创造利润93万元，而五粮液平均每个员工成本10.8万元，创造利润23万元。计算时需要注意公司将员工进行外包造成统计口径不一样的情况。行业内最出色的公司会开出更高的报酬吸引人才，而且能够将人才的价值发挥到最大，为公司创造更高的利润，一般来说净利润与员工成本比例超过1的公司就不错。从这个角度看，投资时要尽可能避免劳动密集型公司，即便投资也要投资人工投入产出比最具效率的公司，未来中国的人口优势将逐渐消失，人工成本将快速上涨。值得小心的是，如果一些公司没有相应的行业地位，但是人均利润水平特别高，则可能是财务造假。（二）投资活动现金流当公司出售所投资企业股权，收到所投资股权或者债券分配的股息或利息，处置固定资产、无形资产等，就会形成投资活动现金流入。当公司购建固定资产、无形资产，支付各种股权投资现金时，就会形成投资活动现金流出。投资活动产生的现金流量净额一般为负数，一种是为了维持现有经营规模所必须的资本性支出（更新改造固定资产的现金流出），另一种是有新项目而进行的扩张性资本支出，说明公司还有长期发展空间。投资性现金流一般要小于公司当年的净利润，如果超过净利润则说明资本支出过多，要小心资产支出对公司未来年份的影响。投资活动现金流不论如何不能长期巨额负数，否则说明公司赚到的钱是无法拿出来供股东自由支配，不断进行高额资本支出，或许最终留给股东的只是那些破铜烂铁的固定资产，此外，还非常可能是财务造假的信号。投资性现金流仍然考虑的是效率问题，公司留存了多少比例的利润进行资本支出，然后能够推动未来净利润增长多少。关于公司资本支出效率衡量的问题，请见本书第七章第二节相关内容。投资效率高的公司，经营活动产生的现金流入足以应付投资活动现金流出。（三）融资活动现金流如果经营活动现金流入不足以支付投资活动现金流出，甚至经营活动现金流本身就是负数，就必须动用融资活动现金流，进行股权或者债务融资，相反，经营性现金流良好，能够不断给股东现金股息，形成融资活动现金流出。通过吸收投资收到的现金一栏，我们能够快速地看到公司历史上有无进行股权融资，一般频繁融资的公司不是商业模式不佳，就是财务造假或者是老千股。总之，好的现金流结构是依靠经营活动现金流入能够支付投资活动现金流出，并且支付现金股息，形成融资性现金流出。而差的现金流结构需要不断伸手向股东和债权人要钱，来弥补入不敷出的经营活动现金流和不断支出的投资活动现金流。