为什么五粮液不能超越茅台，五粮液这酒也算是中国的顶尖名酒了但股价和市值跟茅台比怎么低这

它的单品酒净利润太低，关联交易占比很多，公司治理不太理想，成长性差。

文/貌貌狼（微信公众号： 财经 郎眼Daily） 中国白酒行业的两座大山——五粮液和贵州茅台分别在27日和28日晚间公布了公司2018年的财报，两公司营收和净利润均创下了公司 历史 最佳水平。 五粮液2018年公司全年营收400.3亿元，同比增长32.61%，归属上市公司的净利润133.84亿元，同比增长38.36%。 贵州茅台2018年实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；净利润352.04亿元，同比增长30%。 与此同时，贵州茅台还公布了派现方案，拟将盈利的逾一半进行派发，拟每10股派发现金红利145.39元，合计将派发现金182.64亿元。 受基本面利好影响，五粮液在28日、29日继续两个涨停板，29日股价盘中一度站上了98元，总市值已经突破了3600亿，创下 历史 新高。 贵州茅台28日重新站上800元高地，29日受利好影响，公司股价大涨5.85%到853.99元，总市值已经突破一万亿。 不过作为白酒龙头，如果把五粮液和茅台相比较，两者的差距依然明显。 茅台和五粮液同属白酒行业的高端品牌，从销量看，2017年中国高端白酒销量在5万吨，其中茅台独占约3万吨，五粮液约1.5万吨，是茅台的一半；从公司总营收来看，五粮液是茅台的一半多一点；从净利润来看，五粮液是茅台的三分之一多一点；从资本市场行情来看，贵州茅台总股本只占五粮液的三分之一，但总市值是五粮液的近三倍。 然而如果把时间拉回到上个世纪末，要论中国人真正的“国酒”，则非五粮液莫属。1999年五粮液成为国宴用酒，当时就有了“国酒五粮液”的说法。早在1998年五粮液上市当年，五粮液的销售价格已经超过了茅台，营收和净利润都在茅台的四倍以上，到了2001年贵州茅台上市，茅台总市值只有五粮液的一半。 二十多年过去，风水轮流转，弹指一挥间。五粮液究竟是怎么输给茅台的？ 故事还得从改革开放之初说起。在物质紧缺的年代里，有产能就不愁市场，当时全国仿佛一夜之间就出现了上千家酒厂，很多经典品牌也开始复苏，比如五粮液和茅台，都号称自己是古法酿造，还获得过1915年巴拿马万国博览会的金奖（至于茅台在万国博览会获得的是什么奖，茅台自己可能也记不清了，在不同年代的产品包装上说法都不相同），但是规模总体都比较小，茅台的年产量在当时大约只有200吨，并且一直亏损。 随着上千家酒厂入局，局面逐渐演变成了激烈的市场竞争和价格战。 到了1988年，中央明文规定，禁止在国宴上使用烈性酒，同时严禁公款宴请，白酒市场受到了严重的影响。与此同时，银行银根收紧，粮食减产都给白酒行业带来了沉重的打击。当时许多著名品牌，像茅台、泸州老窖、汾酒、剑南春都在降价促销。 然而就在各大品牌都降价的时候，五粮液不但没有降价，反而涨价了。按照五粮液自己的说法：“这是中国质量最好的白酒，不能降价。”换句话说，就是要用价格做护城河，保住五粮液这个招牌。 保价格就是保品牌，但是如果全然不顾价格，就会错失不断增长的新市场，于是五粮液选择了一条中间道路：用五粮液的子品牌通过OEM扩充产能，来满足不断下沉的白酒消费市场。所谓OEM就是我们熟悉的“品牌输出+代工”的模式。 OEM本身没有问题，但代工模式会产生很多风险，最关键的就是如何控制产品质量，让消费者相信在代工厂里生产出来的酒和原厂生产出来的没有区别，这样才能形成稳定的口碑。我们所熟悉的山东秦池，就是倒在了在四川收酒这一点上，收酒本身没有问题，但最后还是酿成了一场品质的舆论危机。 姬长孔和秦池成为央视“标王” 之后，五粮液培养了五粮春、五粮醇、金六福等上千个子品牌，这些品牌推广出去，个个都夸耀自己是五粮液的品质。它们花的是五粮液的钱，消耗的是五粮液的口碑，用的是五粮液的渠道，托的是五粮液的关系。 战略上的分散让五粮液运营成本不断增长，拉低利润率，最重要的是，主品牌的价值在多元化扩张中被冲淡了。 有两个关键的时间点：2005年，五粮液的体量是茅台的两倍，但在净利润方面，茅台实现了反超；2013年，五粮液交出了营收第一的宝座。 在这不到二十年的时间里，茅台又在做什么呢？ 第一就是清理品牌，收缩业务。发展子品牌也是白酒行业特定时期的一种趋势，所以茅台建立的子品牌数目也不算少，但在后期，茅台非常注重精兵简政。集团曾经在一年之内将产品线从214个品牌、2389款产品缩减至59个品牌、406款产品。在清理产品线方面，茅台的效率要高于五粮液。 其次就是严格控制产量和价格。早在2012年，茅台就曾警告经销商，必须守住价格底线。2014年，茅台再次抛出“三不原则”，不增加销量，不增加新经销商，不降低出厂价格，为了表示决心，茅台承诺2015年销量零增长。 物以稀为贵，这就是强势品牌。根据《经济观察报》报道，从毛利率看，茅台近年来一直维持在90%的高位，2018年其毛利率为91.25%，比上年增加1.42%，其中茅台酒的毛利率高达93.74%，比上年增加0.92%，远高于同类其他企业；在应收账款方面，茅台近7年来的应收账款几乎为零；其预收账款自2015年来也处于领先地位。 第三是不遗余力搞营销。其实从白酒行业看，虽然酒类不同、各具风味，但这属于“萝卜青菜，各有所爱”，唯一不同的就是酒的品质。在品质有保证的情况下，品牌价值的延展完全在于故事。从这点来看，“古窖”、“古法”绝对比OEM要吸引人。 无论是不遗余力地主张“国酒茅台”的商标，还是参与军民共建，甚至打出“喝茅台护肝”这种完全违反常识的宣传口号，这些至少都证明了茅台在营销方面十分专注，而且不遗余力。 这个故事让人觉得很熟悉：一个行业存在久了，势必会产生激烈的市场竞争，企业参与竞争，就要打价格战，价格一降下来，不愿降低毛利的企业就要偷工减料，品质一下降，销售额就跳水；企业放任毛利率被压得比纸还薄，就得想着扩大规模或者搞多元化、搞生态，结果一旦主营业务营收跟不上，现金流吃紧，危机就会接踵而至。这就是所谓“中国式公司”的真实写照。 毫无疑问，白酒行业最重要的还是品牌，在这问题上，茅台和五粮液走了两种道路。在一个大家都愿意相信故事、相信人设的市场中，不爱惜自己的羽毛，势必会导致不可逆转的悲剧命运。 精彩回顾 “五环外”真的不缺好生意吗？ 这一次，我有点为贾跃亭担忧 苹果的最后一声“嘶吼” 点 “在看“ 一起分享精彩 ↓↓

茅台和五粮液是高端白酒的典型代表。卖的最火的一瓶53°飞天茅台有两千四百多块钱，最火的52°五粮液要卖一千六百多。基本上，这个价格普通老百姓平常是不会消费的，大多数应该是高收入群体和公务接待占多数。现在的白酒行业炒作太厉害，已经脱离了商品的基本属性，被当作一种金融产品来交易了。而那些酒桌上的酒徒因此也以喝茅台和五粮液为荣，当作了一种身份象征。股票市场更是讲故事的地方，两家的股票价格攀比着上涨，茅台的股价突破了一千，市值直接超越了整个贵州省的gdp。五粮液也是不遑多让，股价早早站上了一百多。炒风炽烈，小心伤身。早晚会有退潮的时候，到时就看谁在裸泳。

五粮液 茅台 都属于奢侈类的白酒，所以比较贵。茅台的酿造工艺比五粮液复杂，品牌价值也更高，所以更贵一点。个人理解，不对请指正。

茅台贵

当然不是了

肯定不是一家，茅台是国酒，酱香型的代表，五粮液是浓香型的代表。 生产地址也不一样：贵州，四川

应该不是吧

不是。

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不相上下··个人更看重茅台··怎么着也是国酒

是茅台，其配方是国宝

其实茅台、五粮液各有各的好，只不过是茅台比五粮液稍微有名些。也就是比五粮液贵的原因。其实每款酒都是有其的特别之处。各种各样的酒在酒仙网见得多了

当然是茅台价值高了

茅台酒和五粮液的区别是五粮液可以复制，如现在的一些高档白酒不断涌现，就会分摊五粮液的市场，而茅台酒不可以复制，因为他的原料是当地独一无二的，所以他的产量有限，随着人们的生活不断提高，茅台酒价格也会不断提高，所以贵州茅台公司可以酿制出五粮液酒而五粮液公司却酿制不出来茅台酒，最终可以肯定的说茅台的内在价值更高！！！

茅台是1915年万国巴拿马金鸡奖得主又被世人称之国酒 之所以它的品牌价值要高于五粮液

这种事情明摆着，茅台位居在前茅，国酒世界最知名，众口一词夸它好。

生产中国特有的茅台酒和五粮液必须要用当地特有的优质山泉水进行酿造才能有中国特有的茅台酒和五粮液品味。日本人虽然偷走了酿造茅台酒和五粮液的部分技术和制作工艺，但是，却偷不走生产茅台酒和五粮液特有的优质水源和水质。因为，该水中含有人体所必须的微量的矿物质元素和有益的细菌成分。这一些特殊的因素使得酿造出来的茅台酒和五粮液品味香醇，口感醇厚，易于饮用，酒劲强烈，回味无穷。所以，日本人偷不走茅台酒和五粮液的生产技术。

不是农业国,不舍得把大量的粮食拿去酿酒

主要是保密工作做得好啊

因为不光是技术。还需要优势的水源。日本就没有这种水源。所以也做不出来啊。

股价反应的是公司未来经营业绩的好坏，业绩好坏又取决于产品的未来销售业绩 只从产品上来说，茅台一直倡导其为历史文化源远流长，具有不可动摇的尊贵的国酒地位，大多数人口感又偏向于酱香型白酒（而不是浓香型白酒五粮液），加上其高端的定位和单一品牌化营销策略又比五粮液成功，因此，茅台的白酒比五粮液的白酒无论是销量还是价格上都更胜一等。 再个，茅台一直是A股股价最高和上市以来股价增长倍数最高之一（已经涨了100多倍了），现在还很多市场人士包括一些基金经理都认为茅台还具有稳定的增长性（因为茅台毛利率在上升，而且高达88%，说明垄断竞争力很强），因此市场上买入茅台的资金也相对更多。 这就是五粮液涨不过茅台的主要原因了~

茅台酒虽然贵为国酒，享誉海内外，但对于消费者来说，浓香型的五粮液其实更符合中国人的口味，酱香型的茅台有些人并不喜欢，但并不妨碍茅台酒销大于产的现状！