从白酒行业看懂财报该怎么读，白酒行业前三名都是谁白酒行业上市公司2021上半年财报告诉你

近日，白酒行业19家上市公司2021年上半年财报陆续公布完毕，总的来讲，绝大部分公司还是盈利的。随着酱香酒持续火爆，贵州茅台领跑白酒行业，2021年上半年贵州茅台的营业收入达到490.87亿元，全年冲击千亿很有希望。营收最少的是皇台酒业，只有2525万元，亏损1207万元！#白酒# #白酒板块# 从营业收入看，前三名分别是贵州茅台、五粮液和洋河股份， 营业收入分别是490.87亿元、367.52亿元和155.43亿元。前三名营业总和达1013.82亿元，而其他16家公司的营收总和才565.6亿元，头部行业优势非常突出。营收过百亿的还有山西汾酒，同比增长75.51%，增长幅度远超前三名。 从营收同比增幅看，前三名分别是酒鬼酒、舍得酒和水井坊， 同比增幅都超过了100%，分别是137.31%，133.09和128%。除此之外，增幅比较抢眼的还有山西汾酒和青青稞酒，都超过了50%。 只有顺鑫农业和皇台酒业两家的营收是负增长， 其他增幅都是正增长！ 从净利润来看，前三名还是贵州茅台、五粮液和洋河股份， 净利润分别是246.54亿元，132亿元和56.61亿元。前三名净利润总和为435.15亿元，而其他16家的净利润总和才144.46亿元，比五粮液一家只多12亿元！ 只有金种子和皇台酒业两家的净利润是亏损， 其中金种子酒亏损达 9771.96万元 ！ 从净利润同比增幅来看，前三名分别是舍得酒业、水井坊和酒鬼酒 ，其中舍得酒业和水井坊的增幅达到3倍和两倍！酒鬼酒的利润同比增幅也达到176.55%，山西汾酒的利润同比增幅也超过了100%。而营收最高的茅台酒，这个数据才是9.08%,洋河股份才4.82%。迎驾贡酒和金徽酒的利润同比增幅也都超过了50%，分别是77.63%和55.89%。 从利润率来看，前三名分别是贵州茅台、泸州老窖和洋河股份 ，分别是50.23%、45.36%和36.42%，而五粮液的利润率也达到了35.92%！除此之外，今世缘和口子窖也超过了30%！ 总体来讲，2021年上半年，白酒行业依然是赚钱的行业，19家上市公司的平均利润率达36.64%，已远远超过其他大部分行业。 一部分原因是白酒价格不断上涨，另一个原因是销量不断增大，可从成本来讲，酿酒周期最长的贵州茅台），五斤粮食一斤酒，一瓶酒的实际成本也不过是几十块钱，即使加上人工、运输、存放等成本，估计也不过百十元，可现在都炒到了3000元以上！五粮液、泸州老窖等，也有超过1000元的高档品牌在售，成本和实际价格如此悬殊，普通老百姓喝个好酒是越来越难！ 2020年白酒行业19家上市公司营业分析！ 中国十大酱香酒品牌排名，你都知道哪几个？ 山东十大白酒都是什么酒？孔府家好让人怀念

白酒大家应该都不陌生，白酒股投资的人也很多，不单单是买来喝。属于白酒板块的五粮液，那么还有没有机会对它进行投资呢，我接下来给大家分析一下五粮液值不值得投资。进入正文之前，我先提供给大家一份白酒行业龙头股名单作为参考，点击就可以领取：宝藏资料！白酒行业龙头股一栏表一、从公司角度来看公司介绍：宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，主要经营范围是五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类齐全、层次清晰的系列酒产品。公司的主要产品五粮液酒历史悠久，文化底蕴深厚，是中国浓香型白酒的典型代表与著名民族品牌，多次荣获“国家名酒”称号，且在入选中欧地理标志协定保护名录的首批名单中。从简介上看五粮液实力不错，下面我们从亮点方面入手看看五粮液是否值得投资。亮点一：数字化落地，营销能力大大提升公司对于营销组织变革的力度是不断加强的，打造的营销队伍实现数字化，战区管理实行网络化，为了实现更正确有效的市场反映、管理能力，采用了数字化赋能途径。公司与阿里巴巴、华为等前后订立战略合作协议，各方不同优势都充分利用来推动营销数字化转型落地落实，初步构建总部与区域数字化的闭环管理体系，营销工作的协同和执行力得到全面提升。 亮点二：历史悠久，产能行业领先公司的有很深的内涵及很强的实力，历史上有连任四届中国名酒的记录，在上世纪90年代的时候还能够问鼎"中国酒业大王"，浓香领域高端形象被大家深切了解且信服。公司的产能布局在行业内是最具预见性的，就现在来看纯粮固态白酒的产量就达到了20多万吨，而今在上世纪90年代大量扩建的主力窖池逐渐转向成熟的情况下，品质好的酒率上升是大势所趋。还有公司高端酒生产量充盈，一家公司也就可以充分的享受到因为这些高端酒的扩容而产生的巨大红利。篇幅有规定，如若各位想得知更多关于五粮液的深度报告和风险提示，学姐都写到这篇研报里了，戳一下就可以知道了：【深度研报】五粮液点评，建议收藏！二、从行业角度看获得中国经济空前繁荣发展的红利，白酒的产量、营收、利润各大指标逐渐增进，到目前白酒行业已逐步走入成熟期，而在现在这些行业供给侧优化以及居民的消费水平持续提升的背景下，"少喝酒、喝好酒"的理念家喻户晓，行业就趋向于高端化。而随着消费结构的不断升级，高净值人群数量的不断扩容也将成为高端白酒的需求增量。五粮液身为中国最高档白酒之一，还身为浓香型高端白酒龙头，身处消费结构升级的情形里，五粮液的竞争优势就更明显了，有机会把握住更多的市场份额。根据上述分析，过时的永远都不可能是白酒，喜爱高端白酒的人也越来越多，五粮液有机会获得更大的发展。可是文章跟不上现实的脚步，想知道五粮液未来行情的小伙伴，戳这个链接就好，你的股票有专业的投顾进行判断，现在就让我们一起来看一下对于五粮液的估值是高估还是低估：【免费】测一测五粮液现在是高估还是低估？应答时间：2021-11-17，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

不读财报就出局讨论小组组长—— 呵呵 著白酒行业是食品消费行业中非常重要的一个细分行业。A股市场中共有19家白酒企业（见下图）。 一、现金为王 现金是一家公司的命脉，拥有丰厚且稳定的现金流量是公司得以持续发展的根本所在。根据MJ老师的财报理论，我们将现金量作为评价一家公司的第一指标，其量化指标包括：现金占总资产比率、平均收现天数、100/100/10。 1.现金占总资产比率 A股白酒行业的五年财报数据显示，19家上市公司的五年财报数据中现金占总资产比率平均值为23.3%，2017年平均值为25.8%，略高于五年数据。按照五年平均值大于25%的筛选标准，共选出贵州茅台、五粮液、伊力特、今世缘、泸州老窖、金种子酒5家公司（见下图）。如图可知，五粮液的现金平均值最高，比茅台高出3.1%。 现金占总资产比率是“现金为王”的晴雨表，没有丰厚的现金储备公司的经营随时面临大股东与债主（银行等）的掣肘，而且遇到金融危机与银行抽银根的情况，可以通过大量现金迅速占领现金枯竭公司的市场份额，是价值投资的优质标的。2.平均收现天数 平均收现天数的意义在于观察公司的营运情况，如果指标小于15天，则认定该公司是收现金的公司，具备先天的投资优势（相对）。一般公司的数据为60-90天，为正常水平，故该指标的筛选标准定位小于15天与小于90天。首先，指标5年平均值为40.0天，说明白酒行业的整体收现天数非常好，介于15天与60天范围内。指标5年平均值在小于15天条件筛选下，共选出7家公司（见上图），说明它们均为收现金公司。通过现金占总资产比率与平均收现天数（＜15天）双筛选，只有今世缘一家公司符合条件。 其次，指标5年平均值在15-90天范围内筛选，共选出9家，占比47.4%。3.100/100/10 100/100/10分为三个指标，现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率。 现金流量比率5年行业平均值为30.8%，其中青台酒业、水井坊、酒鬼酒5年平均值为负数，说明三家公司的OCF不具有完全支付流动负债的能力；青台酒业、老白干酒、金种子酒三家公司2017的数据皆为负数，同样值得投资者注意。贵州茅台的5年平均值最大，为95.5%。 现金流量允当比率5年行业平均值为99.9%，说明行业平均水平基本满足数据条件。筛选大于100%的公司，共发现7家公司（见下图），其中皇台酒业最大，为323.6%，说明公司近5年的OCF足以支付公司成长费用，不需要对外借债融资。 现金流量允当比率5年行业平均值为5.6%，根据数据筛选大于10%的标准，共选出7家公司（见下图）。行业龙头贵州茅台高居榜首，为19.1%。值得注意，青台酒业、泸州老窖、山西汾酒的平均值为负值，说明公司OCF扣除股东现金股利后，成为“赤字”，公司没有现金进行再投资行为。 4.“现金为王”综合评分 根据现金占总资产比率、平均收现天数、100/100/10指标的赋值分数，19家公司的“现金为王”综合得分见下表。二、经营能力 经营能力是一家公司能够持久稳定运行的保证，通过财报中，总资产周转率、存货在库天数、平均收现天数、缺钱天数等数据的分析，可以有效了解公司的经营能力。 1.总资产周转率 总资产周转率是衡量上市公司经营能力的第一指标，如果其小于1，说明公司是属于资本密集型（烧钱公司），需要进一步判断其现金占总资产比率是否大于25%，所以分析总资产周转率时，应与现金流量表相结合。若小于25%，进一步分析其是否为收现金公司（平均收现天数＜15天）。 19家公司5年平均值为0.60，最大值为老白干酒的0.93，说明白酒行业整体属于资本密集型产业，需要进一步结合现金占总资产比率指标（＞25%）分析。上文分析，现金占总资产比率大于25%的公司为贵州茅台、五粮液、伊力特、今世缘、泸州老窖、金种子酒5家公司，2016-2017年老白干酒、水井坊、顺鑫农业3家公司也连续两年大于25%。其他不满足以上数据水平的公司中，青青稞酒、皇台酒业、洋河股份、金徽酒4家公司属于收现金公司，基本满足拟投资标的。 2.存货周转天数 存货周转天数一定程度代表公司产品的热销程度。白酒行业的平均值为677.12天，接近两年的水平源自白酒的生产周期，3年陈酿、5年陈酿等。贵州茅台的5年平均值为1528.70天，说明一瓶茅台酒平均需要4.2年售出，可见其价值所在。但该指标的判断原则是越小越好，按照筛选金种子酒最小，为254.15天。 3.缺钱天数 缺钱天数代表完成一次完整生意周期，公司处于缺钱状态的时间长度。如果指标为负数，说明属于“空手套白狼”型公司，非常好。 白酒行业5年平均缺钱天数为581.31天。缺钱天数最少的金种子酒为103天。贵州茅台、酒鬼酒、水井坊、舍得酒业4家公司均超过了1000天。 4.经营能力整体评分 三、盈利能力 上市公司是否拥有好的生意，好的生意是否真正赚钱？这些问题通过财报分析，了解其盈利能力，可以为投资者找到答案。 1.毛利润 毛利润数据代表公司是否拥有好的生意。白酒行业5年毛利润平均值为63.2%，充分说明白酒行业是一门好生意。贵州茅台平均值高达91.7%，顺鑫农业最小，为34.1%。 2.营业利润率 营业利润率数据代表公司真正赚钱的能力。白酒行业5年平均值为16.6%，说明白酒行业整体赚钱能力不足。值得注意，皇台酒业平均值为-90.4%，说明其没有赚钱能力。除贵州茅台一骑绝尘的67.5%，第二梯队成员阵容依旧强大，五粮液、洋河股份、今世缘、泸州老窖、口子窖等公司处于30%-40%，赚钱能力强劲。 3.安全边际率 安全边际率代表稳定获利能力。指标大于60%，代表公司拥有较宽获利能力，有效阻抗外部竞争能力。在几千家上市公司中，我们需要寻找拥有双高财报的公司——高现金占总资产比、高安全边际率。白酒行业的5年平均值为16.8%，满足筛选的公司只有贵州茅台、洋河股份2家公司。 4.净利率 净利率数据说明一家公司在税费后是否赚钱与赚钱的水平。由于一般公司在银行体系取得资金成本大于2%，所以上市公司NI至少大于2%，方可投资。白酒行业5年平均值为9.3%。贵州茅台最高，为49.9%。五粮液、洋河股份、今世缘、泸州老窖组成第二梯队，介于25-35%之间。值得助于，皇台酒业平均值为-101.1%，水井坊为-21.2%，不值得投资。 5.每股收益（EPS） 白酒行业5年EPS平均值为1.6元，皇台酒业EPS为-0.43元，贵州茅台为15.05元最高，洋河股份紧随其后为4.13元。 6.ROE ROE是巴菲特看重的投资指标之一，白酒行业5年平均值为15.6%。需要注意的是皇台酒业在ROE指标中最高，并不能代表其报酬率最好，因为构成ROE的支持数据“归属于母公司所有者净利润”和“平均归属母公司股东权益总额”均为负数，且前者远小于后者，故2017年皇台酒业ROE高达383%。排除皇台酒业这种公司，贵州茅台的ROE达到31.0%，名副其实的行业第一。 7.盈利能力综合评分 四、财务结构 财报的财务结构包括负债占资产比率（棒子）和长期资金占不动产、厂房及设备比率（以长支长）。 1.负债比 白酒行业的债务比5年平均值为35.9%。皇台酒业与顺鑫农业2家公司有效抬升白酒行业平均值。2017年皇台酒业债务比为156%，MJ老师提出全球各国数千家破产下市的公司，负债比在破产前最后一年，通常都会≥80%。 2.以长支长 以长支长数据代表公司运用短期融资进行长期投资的概率，如果数据小于100%，发生上述投资的风险正在加大。白酒行业以长支长5年平均值为356.4%，行业表业优秀。唯一没有达到投资标准的是皇台酒业，5年平均值为61.44%。 3.综合评分 五、 偿债能力 1.流动比率 流动比率的筛选标准是近三年均≥300%。白酒行业5年平均值为155.24%，行业整体低于判断标准，只有五粮液满足该标准。 2.速动比率 速动比率代表公司的偿债速度，该指标的判定标准定为连续3年大于150%。白酒行业5年平均值为237.4%。皇台酒业、青青稞酒和金徽酒三家公司不满足判定标准。 3.综合评分 六、加权排名 根据五大数字力的财报重要性排名，将各部分得分进行加权求和，得出白酒行业总得分与总排行。因青青稞酒财报说处于危险状态，故排名予以排除。 加权方法：