贵州茅台为什么换审计师，如何使用财务报表以古越龙山为例

茅台集团及股份公司存在7个方面的100余项问题。审计发现的问题，不能个别地来看待和对待，要用辩证思维、历史眼光和系统方法分门别类认真研判、整改落实。对于当断则断的问题，要立即拿出处理意见，迅速了结，迅速销账，不能长期挂账前行，对于历史遗留的问题，要用历史眼光来审视，通过法律手段，依法依规、合理合法推进解决，对于审计发现的其他问题，了结并不代表整改完成了，而是要真正从建章立制方面解决根本问题。审计反映的问题，表象是审计问题，实质是管理问题。审计整改是政治任务，要将整改工作与专项整治、“三找”大讨论有机结合，推动整改工作保质保量全面完成。

对于同一家上市公司来说，其财务报表的使用者可以分为内部使用者和外部使用者，不同的使用者对其财务报表的关注点各不相同。 内部使用者，主要是公司高管，他们通常使用的是内部产生的财务报表，以便他们对公司经营和战略进行决策。外部人通常很难见到内部财务报表。 外部使用者，通常只能接触到公司的外部财务报表，即我们平时看到的上市公司定期财务报告，包括季报、中报、年报、月度营运数据（例如万科，神华）等。外部使用者中： 债权人，包括银行、债券持有人和其他一些借钱给公司的人，一般侧重在财务报表中寻找关于借款人有能力定期支付利息并到期偿还贷款本金的证明。 投资者，包括公司现有股东和潜在的股东，现有股东需要财务信息以确定是继续持有该公司股票还是应把它卖出；潜在股东需要财务信息帮助他们在竞争性的投资机会中做出选择。投资者通常对评价公司的未来获利能力和风险感兴趣。 并购人，他们关心的是确定潜在的兼并对象的经济价值和评估其财务上合经营上的兼容性。 审计师，他们使用财务分析技术确定在检查客户财务报表中应予以特殊注意的地方。 董事会，他们受股东委托监督管理层的行为。 监管机构，使用财务报表以实施他们的监管职能。 公司员工，使用财务报表评价其工资和工作环境的公允性。 媒体，使用财务报表向公众提供投资建议。 供应商，使用财务报表确定其客户（即公司）的信用。 客户，使用财务报表评价其供应商（即公司）的持续供货能力。 ...... 由此可见，对于我们普通投资人来说，上市公司财务报表最大的用处就是评价公司的未来获利能力，并对公司经营做风险评估。 古越龙山是一家典型的主业单一的酒类上市公司。其所处的黄酒行业在中国酿酒行业中属于一个弱小行业，黄酒是一个小酒种。 2010年全国黄酒行业产值为116.82亿元，规模较小，仅仅相当于贵州茅台这一家白酒公司2010年的主营收入；黄酒产值同比增长20.73%，低于酿酒全行业平均水平。做为黄酒行业老大，古越龙山2010年主营收入预估仅为10亿元多一点，可见黄酒行业集中度较低。 从以上数据可以看出，古越龙山主营收入是一个较重要的指标，通过连续观察其主营收入的变化，纵向比较可以看出其规模的增长是否快速，横行比较可以看出其在黄酒行业中的地位以及行业集中度是否提高。更重要的是，主营收入的快速增长也为净利润的快速增长提供了重要基础。 古越龙山与其它几家黄酒企业相比，毛利率明显偏低，但三费率相对行业来讲较低，也较稳定，可压缩空间不太大，税赋同样也较稳定。因此，古越龙山净利润的提升与毛利率的提升极具正相关性。 关于毛利率，相关文章《简析毛利率》发表后，Q先生（即laughor兄）发表评论，表示毛利率配合周转率分析更科学。为此在写本文前，我专门电话请教Q先生，关于古越龙山毛利率如何配合周转率分析。Q先生的观点是，对于古越龙山这样存在海量原酒库存的公司来说，这些库存更像是一次性的、可以持续升值的资产，分析其整体存货周转率意义不大。Q先生建议要关注公司对现金流的管理。 我很认同Q先生的观点，因此我认为在分析古越龙山的财务报表时，其现金流量，特别是经营性活动产生的现金流量必须高度关注。 另外，随着公司原酒销售逐渐火爆，市场上有一种观点认为，由于原酒销售收入增长，且原酒毛利率远高于瓶装酒毛利率，因此公司可以通过调节原酒收入的确认来调节整体毛利率和净利润，该观点值得关注。 综上所述，我认为在分析古越龙山财务报表时，可以从众多的财务数据中删繁就简，死盯“主营收入”和“毛利率”即可，同时高度关注“经营现金流”。 注：1 财务报表分析不是基本面分析的全部，切不可陷入过度分析的泥沼；2 重大勘误：经某位新浪网友提醒，我在《贵州茅台2010年年报点评》一文中，由于当晚写文章时间仓促，发表前没来得及仔细校对，以至于对2010年及2009年贵州茅台销售费用数据的引用存在错误，误写成了2010年及2009年主营成本的数据，幸好后面的计算没有出现引用错误，结论不变。原文已做红字修改，特此致歉。